人民網(wǎng)北京1月30日電 （呂騫）不到3個(gè)月時(shí)間，市場各方期待已久的科創(chuàng)板終于揭開面紗。30日晚間，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》、《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》和《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等6項(xiàng)配套規(guī)則。
新的上市條件、新的審核流程、新的投資者門檻、新的交易制度、新的中介生態(tài)、新的監(jiān)管理念…作為證監(jiān)會2019年九項(xiàng)重點(diǎn)工作部署之首，科創(chuàng)板此次在基礎(chǔ)制度方面改革亮點(diǎn)頗多。
新的上市條件：虧損、“同股不同權(quán)”、紅籌企業(yè)均可上市
證監(jiān)會發(fā)布的《實(shí)施意見》強(qiáng)調(diào)，在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費(fèi)，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。
《實(shí)施意見》指出，科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)，設(shè)置多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。科創(chuàng)板相應(yīng)設(shè)置投資者適當(dāng)性要求，防控好各種風(fēng)險(xiǎn)。
新的審核流程：交易所先審核 證監(jiān)會再注冊
“上交所負(fù)責(zé)科創(chuàng)板發(fā)行上市審核，中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)科創(chuàng)板股票發(fā)行注冊。”《實(shí)施意見》指出，證監(jiān)會將加強(qiáng)對上交所審核工作的監(jiān)督，并強(qiáng)化新股發(fā)行上市事前事中事后全過程監(jiān)管。
在審核時(shí)間上，監(jiān)管人士預(yù)估，包括中介機(jī)構(gòu)答復(fù)問詢函、現(xiàn)場核查等時(shí)間在內(nèi)，在交易所審核的時(shí)間約為6-9個(gè)月。此后，證監(jiān)會將在20個(gè)工作日內(nèi)做出是否準(zhǔn)予注冊的決定。
新的投資者門檻：50萬資金 證券交易滿24個(gè)月
“科創(chuàng)企業(yè)商業(yè)模式較新、業(yè)績波動可能較大、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高，需要投資者具備相應(yīng)的投資經(jīng)驗(yàn)、資金實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和價(jià)值判斷能力。”由此，上交所要求，個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板股票交易，證券賬戶及資金賬戶的資產(chǎn)不低于人民幣50萬元并參與證券交易滿24個(gè)月。未滿足適當(dāng)性要求的投資者，可通過購買公募基金等方式參與科創(chuàng)板。
新的交易制度：漲跌幅放寬至20% 盤后也可交易
“科創(chuàng)企業(yè)具有投入大、迭代快等固有特點(diǎn)，股票價(jià)格容易發(fā)生較大波動。”為此，上交所在總結(jié)現(xiàn)有股票交易漲跌幅制度實(shí)施中的利弊得失基礎(chǔ)上，將科創(chuàng)板股票的漲跌幅限制放寬至20%。此外，為盡快形成合理價(jià)格，新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。
競價(jià)交易結(jié)束后，投資者可通過收盤定價(jià)委托，按照收盤價(jià)買賣股票的交易方式。“這可以滿足投資者在競價(jià)撮合時(shí)段之外以確定性價(jià)格成交的交易需求，也有利于減少被動跟蹤收盤價(jià)的大額交易對盤中交易價(jià)格的沖擊。”
為了提高市場定價(jià)效率，著力改善“單邊市”等問題，科創(chuàng)板將優(yōu)化融券交易機(jī)制，科創(chuàng)板股票自上市后首個(gè)交易日起可作為融券標(biāo)的，且融券標(biāo)的證券選擇標(biāo)準(zhǔn)將與主板A股有所差異。
此外，科創(chuàng)板還調(diào)整和優(yōu)化了微觀機(jī)制安排。包括調(diào)整單筆申報(bào)數(shù)量要求，不再要求單筆申報(bào)數(shù)量為100股及其整倍數(shù)，對于市價(jià)訂單和限價(jià)訂單，規(guī)定單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)不小于200股，可按1股為單位進(jìn)行遞增；市價(jià)訂單單筆申報(bào)最大數(shù)量為5萬股，限價(jià)訂單單筆申報(bào)最大數(shù)量為10萬股。
新的中介生態(tài)：市場化發(fā)行承銷 券商自有資金跟投
“新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模、節(jié)奏等主要通過市場化方式?jīng)Q定，同時(shí)強(qiáng)化市場有效約束。”上交所表示，科創(chuàng)板將建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的市場化詢價(jià)、定價(jià)和配售機(jī)制，鼓勵(lì)戰(zhàn)略投資者和發(fā)行人高管、核心員工參與新股發(fā)售，進(jìn)一步發(fā)揮券商在發(fā)行承銷中的作用。
具體而言，科創(chuàng)板取消了直接定價(jià)方式，全面采用市場化的詢價(jià)定價(jià)方式，首次公開發(fā)行詢價(jià)對象限定在證券公司、基金公司等七類專業(yè)機(jī)構(gòu)；配售方面，將網(wǎng)下初始發(fā)行比例調(diào)高10%，并降低網(wǎng)下初始發(fā)行量向網(wǎng)上回?fù)艿牧Χ龋負(fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例將不少于60%，以強(qiáng)化網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)約束，引導(dǎo)各類投資者理性參與。
在戰(zhàn)略配售上，科創(chuàng)板允許首次公開發(fā)行股票數(shù)量在1億股以上的發(fā)行人進(jìn)行戰(zhàn)略配售；不足1億股、戰(zhàn)略投資者獲得配售股票總量不超過首次公開發(fā)行股票數(shù)量20%的，也可以進(jìn)行戰(zhàn)略配售；允許發(fā)行人高管與員工通過專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，參與發(fā)行人股票戰(zhàn)略配售。
值得注意的是，保薦券商須通過子公司使用自有資金進(jìn)行跟投，跟投比例為2%至5%，鎖定期兩年。”在聲譽(yù)約束和合規(guī)約束之外，通過利益約束來鼓勵(lì)投行挖掘優(yōu)質(zhì)公司資源。”相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
新的監(jiān)管理念：信息披露為核心 從嚴(yán)退市
注冊制下的發(fā)行上市審核，在關(guān)注相關(guān)發(fā)行條件和上市條件的基礎(chǔ)上，將以信息披露為重點(diǎn)，更加強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，更加注重信息披露質(zhì)量，切實(shí)保護(hù)好投資者權(quán)益。
據(jù)悉，交易所將著重從投資者需求出發(fā)，從信息披露充分性、一致性和可理解性角度開展審核問詢，督促發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息。此外，交易所還將推進(jìn)審核公開透明、壓嚴(yán)壓實(shí)中介責(zé)任、加強(qiáng)事前事中事后全過程監(jiān)管。
在科創(chuàng)板退市制度的設(shè)計(jì)中，“標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)，程序更嚴(yán)，執(zhí)行更嚴(yán)。”
其中，科創(chuàng)板將簡化退市環(huán)節(jié)，取消暫停上市和恢復(fù)上市程序，對應(yīng)當(dāng)退市的企業(yè)直接終止上市，避免重大違法類、主業(yè)“空心化”的企業(yè)長期滯留市場，擾亂市場預(yù)期和定價(jià)機(jī)制。壓縮退市時(shí)間，觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的公司，第一年實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，第二年仍然觸及將直接退市。不再設(shè)置專門的重新上市環(huán)節(jié)，已退市企業(yè)如果符合科創(chuàng)板上市條件的，可以按照股票發(fā)行上市注冊程序和要求提出申請、接受審核，但因重大違法強(qiáng)制退市的，不得提出新的發(fā)行上市申請，永久退出市場。
對于現(xiàn)行退市制度執(zhí)行中，個(gè)別主業(yè)“空心化”企業(yè)通過實(shí)施不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的交易，粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，規(guī)避退市指標(biāo)的問題，科創(chuàng)板退市制度特別規(guī)定，如果上市公司營業(yè)收入主要來源于與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的貿(mào)易業(yè)務(wù)或者不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易收入，有證據(jù)表明公司已經(jīng)明顯喪失持續(xù)經(jīng)營能力，將按照規(guī)定的條件和程序啟動退市。
