中央政治局會議指出：“要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。要加強國家戰(zhàn)略科技力量布局，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，超前布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)，運用先進技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。要積極發(fā)展風險投資，壯大耐心資本。”隨著全球金融市場的快速發(fā)展，資本的流動性和投資選擇日益豐富。然而，這種快速變化的市場環(huán)境也帶來了資本短期化和投機化的傾向，影響了金融市場的穩(wěn)定和企業(yè)的長期發(fā)展。在此背景下，耐心資本的概念逐漸受到關(guān)注。
耐心資本，是一種注重長期投資、強調(diào)穩(wěn)健回報的資本形式。它不同于傳統(tǒng)的短期投機資本，而是更加關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿蛢r值創(chuàng)造能力。耐心資本的特點主要體現(xiàn)為長期性、價值投資和穩(wěn)定性。耐心資本的投資周期較長，通常不會追求短期價格波動和投機性收益，而是注重企業(yè)的長期成長和價值積累；耐心資本的投資策略以價值投資為主，通過分析企業(yè)的基本面、行業(yè)趨勢和宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素，選擇具有長期增長潛力和穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)進行投資；耐心資本的投資者通常具有較強的風險承受能力和長期投資視野，能夠在市場波動中保持冷靜，不盲目跟風或頻繁交易，從而有助于維護資本市場的穩(wěn)定。
耐心資本與長期資本既有區(qū)別又有聯(lián)系。長期資本主要強調(diào)資本的使用期限，通常指使用期限超過一個會計年度的資本，主要用于購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期投資，以及補充營運資金。耐心資本不僅包含長期持有的特點，還強調(diào)“態(tài)度、心態(tài)”，對波動的忍耐、對過程的相信以及對未來的信心。耐心資本是對風險有較高承受力且對資本回報有著較長期限展望的資金，它著眼于企業(yè)的長遠發(fā)展和綜合價值，而非僅關(guān)注短期收益。長期資本主要關(guān)注資本的使用期限和投資目的。在實際應用中，耐心資本在促進經(jīng)濟穩(wěn)定和企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。
耐心資本在資本市場中的作用不可忽視。首先，耐心資本通過長期投資和價值投資的方式，為企業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源，有助于企業(yè)的長期發(fā)展。其次，耐心資本的投資者通常具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗和專業(yè)知識，能夠為企業(yè)提供有價值的建議和支持，促進企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新發(fā)展。最后，耐心資本的穩(wěn)健性和長期性有助于維護資本市場的穩(wěn)定，減少市場波動和投機行為，提高資本市場的整體效率。
近年來，隨著全球金融市場的不斷發(fā)展和監(jiān)管政策的不斷完善，耐心資本得到了越來越多的關(guān)注和支持。然而，耐心資本的發(fā)展也面臨著一些挑戰(zhàn)。首先，短期利益驅(qū)動的投資理念仍然盛行，許多投資者仍然追求短期的投機性收益，忽視了長期價值和穩(wěn)健回報的重要性。其次，金融市場的復雜性和不確定性也給耐心資本的投資帶來了挑戰(zhàn)，需要投資者具備更高的風險管理能力和投資智慧。最后，相關(guān)政策的不完善也可能影響耐心資本的發(fā)展，需要不斷完善監(jiān)管政策，為耐心資本提供更加公平、透明和有序的市場環(huán)境。
壯大耐心資本，首先要引導現(xiàn)有資本市場資本更耐心。一是建立長期投資評價體系，打造長期投資文化。監(jiān)管部門和基金業(yè)行業(yè)協(xié)會應當對機構(gòu)投資者建立長期投資的評價體系，引導機構(gòu)投資者關(guān)注企業(yè)的長期增長潛力和穩(wěn)定現(xiàn)金流，而非僅追求短期股價波動和投機性收益。二是加強投資者教育。提高投資者對長期投資價值的認識，讓投資者明白短期利益與長期價值的沖突，并理解耐心資本對企業(yè)和市場的長遠影響，引導普通投資者形成長期投資理念。三是大力發(fā)展機構(gòu)投資者。鼓勵機構(gòu)投資者參與資本市場，提高他們在市場中的比重和影響力。機構(gòu)投資者通常具有更強的投資能力和風險承受能力，能夠更好地發(fā)揮長期投資和價值投資的優(yōu)勢。通過稅收優(yōu)惠、政策扶持等措施，吸引更多機構(gòu)投資者進入市場，并引導他們關(guān)注企業(yè)的長期價值和市場的穩(wěn)健發(fā)展。四是優(yōu)化投資環(huán)境。著力優(yōu)化投資環(huán)境，包括加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提高政策透明度、降低交易成本等，為耐心資本提供更好的投資機會和條件。
壯大耐心資本，需要引導更多長期資本進入資本市場，長期資本是資本市場耐心資本的中流砥柱。社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金等是資本市場最為重要的耐心資本，它們可以承受短期波動或回撤，為資本市場穩(wěn)定運行提供支持。壯大耐心資本，要加強政策引導，進一步優(yōu)化市場環(huán)境，同時加強投資者的長期投資理念和能力培養(yǎng)。一是制定和完善相關(guān)政策法規(guī)。建立健全相關(guān)法律法規(guī)，明確社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長期資本進入資本市場的合法性、投資范圍、投資比例等關(guān)鍵要素。推出稅收優(yōu)惠政策，鼓勵這些長期資本投資股市，例如對長期投資取得的股息、紅利等收入給予稅收優(yōu)惠。二是加強監(jiān)管和風險控制。建立健全監(jiān)管機制，確保這些長期資本在資本市場中的投資行為符合法律法規(guī)和政策要求。加強對投資風險的評估和監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)和處置潛在風險，確保這些長期資本的安全穩(wěn)健運行。
我國憲法規(guī)定：“國有經(jīng)濟，即社會主義全民所有制經(jīng)濟，是國民經(jīng)濟中的主導力量。”國有經(jīng)濟的目標不僅限于商業(yè)目標，即追求利潤，還包括非商業(yè)目標，如經(jīng)濟穩(wěn)定、經(jīng)濟增長、收入分配、收支平衡等。這使得國有企業(yè)在追求經(jīng)濟效益的同時，還要承擔一定的社會責任。國有經(jīng)濟的資本主要由國家投入，因此其資本的流動性要求相對較低。這使得國有企業(yè)在決策時更注重長期效益和穩(wěn)定性，而不是單純追求短期的市場收益。這些特點使國有資本天然具有資本市場耐心資本的特點。國有資本要成為資本市場的耐心資本，需要建立健全法律法規(guī)、監(jiān)管機制、信息披露制度、投資決策機制、風險管理機制、人才培養(yǎng)和引進機制等，以確保國有資本在投資過程中的合法性、合規(guī)性和穩(wěn)健性。
壯大耐心資本，更需要通過提高上市公司質(zhì)量，加強信息披露和監(jiān)管，確保市場的公平、公正和透明，提高市場流動性，降低交易成本等措施，增強資本市場吸引力，吸引更多的長期資本進入。加強與國際資本市場的接軌，提高中國資本市場的國際影響力，吸引更多的優(yōu)質(zhì)長期資本進入中國資本市場。
