作者：吳曉求（中國人民大學(xué)國家金融研究院院長(zhǎng)、國家一級(jí)教授）
黨的二十屆三中全會(huì)指出，要“深化金融體制改革。加快完善中央銀行制度，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。”在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的過程中，金融的作用非常重要。去年10月份中央金融工作會(huì)議提出加快建設(shè)金融強(qiáng)國的宏偉目標(biāo)，2024年習(xí)近平總書記在省部級(jí)主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班上，專門就金融強(qiáng)國的內(nèi)涵、重要性、組成元素、實(shí)現(xiàn)路徑及與現(xiàn)代化建設(shè)的關(guān)系等都做了重要論述。金融強(qiáng)國是非常重要的話題，中國金融改革、開放和發(fā)展都要朝著金融強(qiáng)國的目標(biāo)前行，它是指引中國金融未來發(fā)展的總目標(biāo)、總方向。
金融強(qiáng)國是個(gè)偉大的目標(biāo)
金融強(qiáng)國，對(duì)我們國家來說，是一個(gè)艱難而偉大的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)起來可能比人們想象的要難得多。金融強(qiáng)國目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)對(duì)中國現(xiàn)代化國家目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有極其重要的推動(dòng)作用。
建設(shè)金融強(qiáng)國，可能比建設(shè)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國、貿(mào)易強(qiáng)國、軍事強(qiáng)國等要難得多，因?yàn)榻鹑趶?qiáng)國的實(shí)現(xiàn)除了要有強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐、巨大的科技創(chuàng)新能力，還必須要有完善的法治，要有強(qiáng)大的國家軟實(shí)力的支撐。世界上有30多個(gè)發(fā)達(dá)國家，軍事強(qiáng)國也有10個(gè)左右，貿(mào)易強(qiáng)國也不少，在發(fā)達(dá)國家中對(duì)外依存度很高的國家都可以稱之為貿(mào)易強(qiáng)國。但是在其中，金融強(qiáng)國少之又少，非常稀缺。一般認(rèn)為，英國是過去的金融強(qiáng)國，美國是今天的金融強(qiáng)國?？梢娊鹑趶?qiáng)國是稀缺的。
金融強(qiáng)國有兩個(gè)最重要的指標(biāo)
金融強(qiáng)國有兩個(gè)最重要的指標(biāo)：一是本幣的自由化、國際化。本幣要在國際上有巨大影響力，這是金融強(qiáng)國的一個(gè)重要象征。從過去的英鎊到今天的美元，它們?cè)谌蚨加芯薮笥绊懥?。歐元不是獨(dú)立國家發(fā)行的貨幣，歐元在今天也有很大影響力。除此以外可能就是日元，日元是一種國際性貨幣，也有一定的影響力，但沒有金融強(qiáng)國所需要的那么巨大的影響力；二是金融市場(chǎng)主要是資本市場(chǎng)是高度開放的。資本市場(chǎng)高度開放的結(jié)果將可能形成國際金融中心，也就是說全球資本會(huì)越來越多地到這個(gè)市場(chǎng)來投資，以至于外國投資者或者境外投資者在資本市場(chǎng)的比重不斷提高。外國投資者或境外投資者占比超過一定比例，規(guī)模達(dá)到一定數(shù)量后，實(shí)際上，這個(gè)市場(chǎng)就成為國際金融中心了。雖然國際金融中心的地位可以有所差異，比如可以是貨幣交易和定價(jià)中心，也可以是某種貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)交易中心，這種交易中心可能就是全球財(cái)富管理中心。也就是說貨幣和市場(chǎng)是金融強(qiáng)國兩個(gè)最重要的標(biāo)志。
所以，從這兩個(gè)指標(biāo)來看，除了英國和美國，其他國家現(xiàn)在很難說是金融強(qiáng)國。也有人說，美國不是金融強(qiáng)國而是金融霸權(quán)。中國要建設(shè)的金融強(qiáng)國當(dāng)然不是謀求金融霸權(quán)，它謀求的是為中國現(xiàn)代化建設(shè)提供源源不斷的動(dòng)能，為中國乃至全球投資者提供新的金融福利，能有效地改善全球金融體系和金融結(jié)構(gòu)。
我認(rèn)為，如果我們遵循金融強(qiáng)國形成和發(fā)展的一般規(guī)律，堅(jiān)定不移地走改革開放之路，堅(jiān)定不移地走中國特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路，走法治化的道路，把完善的法治放在頭等重要的位置，金融強(qiáng)國的目標(biāo)是能實(shí)現(xiàn)的。從這個(gè)意義上說，中國有可能成為第三個(gè)金融強(qiáng)國。也有人質(zhì)疑我這個(gè)觀點(diǎn)，說我過于樂觀。實(shí)際上，只要我們堅(jiān)定不移地走市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之路，堅(jiān)定不移地走改革開放之路，把完善的法治放在特別重要的位置，注重科技創(chuàng)新和契約精神的培育，是完全有可能的。這就是，我為什么說金融強(qiáng)國是個(gè)艱難而偉大的目標(biāo)的原因。
人民幣的自由化、國際化很重要。如果人民幣能成為全球機(jī)構(gòu)投資者包括各國央行、政府最重要的財(cái)富儲(chǔ)備工具，同時(shí)，在全球貿(mào)易定價(jià)市場(chǎng)和全球貿(mào)易結(jié)算市場(chǎng)占據(jù)較大的比例，那就離金融強(qiáng)國的目標(biāo)真的不遠(yuǎn)了。
資本市場(chǎng)境外投資者的占比也很重要，今天中國市場(chǎng)境外投資者占比只有4.5%，如果未來哪一天能達(dá)到20%，那就了不得了，金融強(qiáng)國的目標(biāo)也就快實(shí)現(xiàn)了。這也就是說，在完善法治的基礎(chǔ)上，推動(dòng)人民幣的自由化和國際化，在發(fā)展資本市場(chǎng)的過程中，推進(jìn)中國資本市場(chǎng)的國際化，以至于成為國際金融中心，這是實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國的兩大支柱或兩個(gè)顯著標(biāo)志。這兩大支柱的形成，對(duì)我們來說，面臨著巨大的挑戰(zhàn)，可能比當(dāng)年加入WTO（世貿(mào)組織）的復(fù)雜程度要復(fù)雜得多。2002年12月加入WTO，意味著中國社會(huì)全面融入國際經(jīng)濟(jì)體系，是中國近現(xiàn)代史上偉大的事件，實(shí)體經(jīng)濟(jì)全面融入國際經(jīng)濟(jì)體系，從而才有了今天這樣輝煌的成果。人民幣國際化，金融市場(chǎng)國際化比加入WTO復(fù)雜得多。所以，金融的開放和國際化步伐相對(duì)緩慢，是因?yàn)榉浅?fù)雜，稍不留意就會(huì)引發(fā)巨大動(dòng)蕩，金融風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比加入WTO后某個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)興衰復(fù)雜得多，但同時(shí)，我們又必須堅(jiān)定不移地推動(dòng)開放。
金融強(qiáng)國目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，將從三個(gè)維度推動(dòng)中國式現(xiàn)代化
我們要把實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國目標(biāo)的困難想透，把前面的路徑想清楚。從今天到未來的金融強(qiáng)國目標(biāo)，這中間是要翻山越嶺的，有湍急的河流，還有爬雪山、過草地，還有一道又一道的崇山峻嶺，我們?cè)趺慈タ缭剑壳懊娴穆方^對(duì)不是坦途。金融強(qiáng)國的實(shí)現(xiàn)，將極大地推動(dòng)中國社會(huì)的現(xiàn)代化。前面說過，金融強(qiáng)國有兩大支柱，即貨幣的自由化、國際化，以及金融市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）的開放，乃至于形成國際金融中心。同時(shí)，它要求國家要有很強(qiáng)的軟實(shí)力。軟實(shí)力來自完善的法治；有了完善的法治，社會(huì)才會(huì)有高度的契約精神。金融市場(chǎng)的運(yùn)行是靠契約來維系的，契約精神是建立在法治基礎(chǔ)上的。同時(shí)，金融強(qiáng)國還要有很高的透明度，透明度、契約精神和法治是現(xiàn)代社會(huì)的基石。所以，金融強(qiáng)國的建設(shè)，能夠極大地推進(jìn)中國社會(huì)的現(xiàn)代化，而中國社會(huì)的現(xiàn)代化是中國成為現(xiàn)代化國家的重要基礎(chǔ)。我們實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化不僅僅是人均GDP超過1.28或1.38萬美元，超過這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，還只是高收入國家，還并不是發(fā)達(dá)國家。因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家還有一系列嚴(yán)格的社會(huì)指標(biāo)。所以，金融強(qiáng)國目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，將從法治、契約精神和透明度三個(gè)維度去推動(dòng)中國式現(xiàn)代化。
金融強(qiáng)國必須建立在市場(chǎng)化、法治化和國際化的基礎(chǔ)上，這就要求我們不斷改革
當(dāng)前學(xué)術(shù)理論界很重要的任務(wù)，就是思考從今天到未來目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的路徑。中央提出了金融強(qiáng)國的目標(biāo)，我們一定要深刻理解這個(gè)目標(biāo)的內(nèi)涵，而不是簡(jiǎn)單地認(rèn)為，有多少家金融機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)規(guī)模有多大，就是金融強(qiáng)國。金融強(qiáng)國必須建立在市場(chǎng)化、法治化和國際化的基礎(chǔ)上，這就要求我們不斷改革。
第一，金融強(qiáng)國一定要走市場(chǎng)化之路。市場(chǎng)化才能讓我們的金融高質(zhì)量地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求非常多樣，無論是來自居民部門的需求，還是來自投資者、企業(yè)家們的需求，他們的金融需求日漸多樣，這種多樣化的金融需求必須通過金融創(chuàng)新來滿足，而金融創(chuàng)新的平臺(tái)是市場(chǎng)化機(jī)制。所以，金融的市場(chǎng)化改革是推動(dòng)金融高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最重要的機(jī)制。千萬不要誤以為，把它歸類歸類，集中管起來就能高質(zhì)量服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一定要認(rèn)識(shí)到是基于市場(chǎng)化的金融創(chuàng)新，因?yàn)橹挥惺袌?chǎng)化的金融創(chuàng)新才可以滿足多樣化的金融需求。
第二，要走法治化之路。法治化最重要的是解決信心和預(yù)期問題。金融一旦沒有信心、沒有預(yù)期就會(huì)混亂。一個(gè)沒有法治傳統(tǒng)，沒有深厚法治理念的國家希望能有很好的契約精神是不現(xiàn)實(shí)的。社會(huì)契約精神來源于深厚的法治理念和悠久的法治傳統(tǒng)，是法治精神的社會(huì)延伸。金融如果缺乏契約精神，一切無從談起，就會(huì)混亂不堪。所以，契約依賴于法治，依賴于透明度。金融強(qiáng)國是別人說你強(qiáng)，不是自己說自己強(qiáng)。別人如果說你強(qiáng)，他就會(huì)將資本投到你這個(gè)國家。投資首先考慮的是安全問題，如果缺乏安全感，強(qiáng)的基礎(chǔ)都不存在。所以，安全、信心、預(yù)期很重要。
第三，走國際化之路。國際化是實(shí)現(xiàn)中國金融強(qiáng)國的重要路徑。國際化就是強(qiáng)調(diào)開放，封閉成不了金融強(qiáng)國。我們不要害怕開放，當(dāng)年我們的經(jīng)濟(jì)那么落后都全面開放了，加入WTO了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)全面融入國際經(jīng)濟(jì)體系。結(jié)果是，中國經(jīng)濟(jì)獲得了前所未有的發(fā)展，開放注入了新的生命力，開放給中國經(jīng)濟(jì)巨大的增長(zhǎng)空間，開放讓我們學(xué)到了先進(jìn)的理念，開放讓我們知道競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與不足，關(guān)起門來什么都不知道，金融尤其這樣。人民幣肯定要經(jīng)過國際市場(chǎng)的大風(fēng)大浪，不經(jīng)過大風(fēng)大浪怎么可能成為有影響力的國際貨幣。所以，金融強(qiáng)國目標(biāo)實(shí)際對(duì)我們提出了更高的要求，不要以為貨幣只是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期工具，在貨幣政策方面，我們要有擴(kuò)張與收縮的機(jī)制，要有完善的法治，要有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，要有很強(qiáng)的科技創(chuàng)新能力，這些都是一個(gè)國家綜合信用的體現(xiàn)，人民幣國際化再現(xiàn)的就是這種信用能力。我們必須管理好人民幣長(zhǎng)期信用，讓其保持國際社會(huì)可信任的基礎(chǔ)很重要。
金融強(qiáng)國的載體是資本市場(chǎng)?，F(xiàn)在這個(gè)載體存在的問題必須經(jīng)過艱難的改革。資本市場(chǎng)制度轉(zhuǎn)型期是比較敏感的，我們必須闖過去。過去的資本市場(chǎng)理念不正確，導(dǎo)致制度、規(guī)則、政策、工具等都是有問題的?，F(xiàn)在中國資本市場(chǎng)正在按照金融強(qiáng)國的要求進(jìn)行艱難的制度變革需要很長(zhǎng)時(shí)間。
總體而言，我認(rèn)為，我們必須對(duì)金融強(qiáng)國有深刻的理解。它不可能一蹴而就，是極其艱難的過程。這個(gè)艱難的過程也是中國現(xiàn)代化實(shí)現(xiàn)的過程，是中國社會(huì)法治不斷完善的過程。
