恒豐銀行研究院執(zhí)行院長 董希淼
去杠桿，從本質(zhì)上來說是要營造一個良好的經(jīng)濟(jì)金融生態(tài)，其關(guān)鍵是要優(yōu)化杠桿結(jié)構(gòu)，提升杠桿質(zhì)量。一方面，鼓勵和支持金融機(jī)構(gòu)通過市場化、法治化的方式，繼續(xù)對重點行業(yè)推進(jìn)債務(wù)重組，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)；另一方面，要加快多層次資本市場建設(shè)，支持符合條件的企業(yè)通過資本市場獲取資金，提高直接融資比重，降低融資成本。同時，應(yīng)支持金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，提供包括債權(quán)、股權(quán)等多種形式的融資，提升金融服務(wù)的效率和水平。
今年以來，我國企業(yè)去杠桿取得積極進(jìn)展，但仍存在一些問題。比如，國企肩負(fù)著經(jīng)濟(jì)增長、職工安置等重任，去杠桿過程中出現(xiàn)政府部門干預(yù)或地方保護(hù)主義。國企去杠桿如果缺乏有效手段，可能會造成國有資產(chǎn)流失。
下一步，應(yīng)在控制總杠桿率的前提下，把降低國有企業(yè)杠桿率作為重中之重。其中，市場化債轉(zhuǎn)股和兼并重組應(yīng)成為重點攻堅方向。市場化債轉(zhuǎn)股未來應(yīng)擴(kuò)大到更多負(fù)債率較高、產(chǎn)品有市場、有競爭能力的實體經(jīng)濟(jì)行業(yè)和企業(yè)。兼并重組是國企去杠桿的有效途徑，有利于提高國企的資源整合和使用效率，進(jìn)而降低企業(yè)杠桿。由于國企的高杠桿率和產(chǎn)能過剩問題經(jīng)常同時出現(xiàn)、相互交織，推進(jìn)國企兼并重組還應(yīng)與去產(chǎn)能工作有效結(jié)合。
