通過(guò)振興資本市場(chǎng)頂住經(jīng)濟(jì)下行壓力、化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，是當(dāng)前社會(huì)普遍關(guān)注的話(huà)題。而從治理結(jié)構(gòu)入手提高上市公司質(zhì)量，是促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要抓手。此前，康美藥業(yè)造假、五位獨(dú)董被判罰承擔(dān)上億元連帶賠償責(zé)任引發(fā)廣泛關(guān)注，應(yīng)反思我國(guó)現(xiàn)有公司治理模式，在尊重國(guó)情基礎(chǔ)上，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，形成有中國(guó)特色的公司治理模式。
公司治理問(wèn)題是全球性世紀(jì)難題，全球典型的公司治理模式有兩種：一是大陸法系的二元制模式。這種模式執(zhí)行職能和監(jiān)督職能分開(kāi)，董事會(huì)負(fù)責(zé)執(zhí)行職能，監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督職能，整體注重三會(huì)構(gòu)造，其中股東會(huì)是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)分別對(duì)股東會(huì)負(fù)責(zé)。二是英美法系的一元制模式。這種模式的董事會(huì)集執(zhí)行職能與監(jiān)督職能于一身，股東會(huì)下只設(shè)董事會(huì)不設(shè)監(jiān)事會(huì)，董事會(huì)內(nèi)部把董事分為負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)的執(zhí)行董事和負(fù)責(zé)監(jiān)督的獨(dú)立董事，運(yùn)營(yíng)和監(jiān)督寓于一體。執(zhí)行董事?tīng)款^組成執(zhí)董會(huì)負(fù)責(zé)公司日常運(yùn)營(yíng)，獨(dú)立董事通過(guò)審計(jì)、薪酬、提名和戰(zhàn)略委員會(huì)履行監(jiān)督職能。
目前我國(guó)上市公司治理采用混合模式，監(jiān)事會(huì)制度與獨(dú)立董事制度并存，并沒(méi)有起到應(yīng)有的制衡作用，實(shí)踐效果不佳。兩種典型模式雖各有利弊，但結(jié)合中國(guó)國(guó)情來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新采納英美法系獨(dú)立董事制度，取代混合模式，仍是較優(yōu)的選擇。一是效率高，執(zhí)行董事與獨(dú)立董事寓于一個(gè)機(jī)構(gòu)，能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、控制風(fēng)險(xiǎn)。二是成本低，避免董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)機(jī)構(gòu)設(shè)置疊床架屋。三是制衡機(jī)制好，監(jiān)事會(huì)成員一般產(chǎn)生于公司內(nèi)部，而獨(dú)立董事來(lái)自于公司外部，更有利于制衡。
獨(dú)立董事制度起源于上世紀(jì)七十年代的美國(guó)，其上市公司特點(diǎn)是股權(quán)高度分散，最大股東平均持股僅為3%至5%，且主要是保險(xiǎn)公司和基金等機(jī)構(gòu)股東，因此治理結(jié)構(gòu)上絕大多數(shù)都是職業(yè)經(jīng)理人“保姆當(dāng)家”。由于監(jiān)督和制約制度缺乏，職業(yè)經(jīng)理人瀆職、造假、操縱、欺詐、貪腐、違規(guī)等損害股東利益的現(xiàn)象頻發(fā)。人們開(kāi)始從法理上懷疑“內(nèi)部人控制下”的董事會(huì)運(yùn)作的公正性，繼而引出了獨(dú)立董事制度。獨(dú)立董事不代表任何單一股東，而是代表全體股東利益，在董事會(huì)中充當(dāng)“看門(mén)人”，使命是制約職業(yè)經(jīng)理人。
與英美國(guó)家上市公司股權(quán)高度分散的背景不同，我國(guó)上市公司一股獨(dú)大現(xiàn)象非常普遍。目前4700家上市公司中，有1050家左右是國(guó)有上市公司，這類(lèi)公司的大股東是國(guó)家，公司法對(duì)國(guó)家出資企業(yè)及其高管任職有特別規(guī)定。剩余四分之三近3600多家是民營(yíng)上市公司，一股獨(dú)大問(wèn)題更加突出，公司高管層要么是由大股東聘請(qǐng)，要么是其親自操刀上陣。如果說(shuō)西方國(guó)家獨(dú)董使命是制約“保姆”保護(hù)全體股東，那么中國(guó)獨(dú)董的使命就是制約一股獨(dú)大的大股東及其聘請(qǐng)的高管，保護(hù)中小股東。但現(xiàn)實(shí)中，獨(dú)立董事由大股東控制的董事會(huì)聘任，卻要完成制約大股東的使命，這恰是獨(dú)立董事發(fā)揮不了作用、公司治理結(jié)構(gòu)失衡的癥結(jié)所在。
因此，對(duì)今后申請(qǐng)IPO上市的新公司第一大股東持股比例可以考慮進(jìn)行限制性規(guī)定，從根本上解決上述問(wèn)題。同時(shí)，必須批判借鑒西方的獨(dú)董制度，結(jié)合中國(guó)國(guó)情，改革現(xiàn)有的獨(dú)立董事選任制度，實(shí)現(xiàn)從“花瓶獨(dú)董”到“能力獨(dú)董”的轉(zhuǎn)變，培養(yǎng)一支職業(yè)獨(dú)董隊(duì)伍。
一是改革獨(dú)立董事的候選人機(jī)制。成立具有行業(yè)協(xié)會(huì)性質(zhì)的中國(guó)獨(dú)立董事公會(huì)，由獨(dú)董公會(huì)按程序在其人才庫(kù)里選定候選人向上市公司進(jìn)行推薦，使獨(dú)董真正能夠擺脫制約對(duì)象的羈絆。上市公司獨(dú)立董事的產(chǎn)生采取差額選舉，超過(guò)33%的第一大股東應(yīng)回避。
二是組建行業(yè)協(xié)會(huì)性質(zhì)的獨(dú)立董事公會(huì)。可在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)下成立獨(dú)立董事公會(huì)，確定獨(dú)董執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、職業(yè)規(guī)范、薪酬制度及評(píng)價(jià)制度。當(dāng)獨(dú)董受到來(lái)自各方面的不公正待遇和刁難時(shí)，可由獨(dú)董公會(huì)應(yīng)對(duì)，依法維護(hù)獨(dú)董權(quán)益。獨(dú)立董事公會(huì)采用會(huì)員制，定期召開(kāi)會(huì)員大會(huì)，編制并定期發(fā)布《獨(dú)立董事白皮書(shū)》，建立獨(dú)立董事公會(huì)的行業(yè)權(quán)威。
三是建立獨(dú)立董事人才數(shù)據(jù)庫(kù)。中國(guó)上萬(wàn)名獨(dú)立董事需要形成專(zhuān)門(mén)的人才庫(kù)并制定詳細(xì)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)由中國(guó)獨(dú)董公會(huì)對(duì)獨(dú)立董事的業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行考核評(píng)價(jià)。同時(shí)，建立獨(dú)董誠(chéng)信檔案，讓良好信用成為最高級(jí)別獨(dú)董人才的基本條件。
四是進(jìn)行獨(dú)立董事培訓(xùn)和資格認(rèn)證。堅(jiān)持把獨(dú)立董事的培訓(xùn)制度和資格考試作為建立有中國(guó)特色獨(dú)立董事制度的重要內(nèi)容，像注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師一樣，對(duì)獨(dú)立董事進(jìn)行資格認(rèn)證，并經(jīng)考核獲得資格證書(shū)，而培訓(xùn)功能應(yīng)該交給行業(yè)自律組織來(lái)實(shí)現(xiàn)。
五是推動(dòng)獨(dú)立董事職業(yè)化。隨著社會(huì)的發(fā)展，獨(dú)立董事應(yīng)像企業(yè)合規(guī)師一樣，逐步實(shí)現(xiàn)職業(yè)化，以職業(yè)獨(dú)立董事隊(duì)伍制約職業(yè)經(jīng)理人。獨(dú)董不是單一領(lǐng)域或者某一個(gè)環(huán)節(jié)的把關(guān)者，而是要有法律、金融、財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)管理專(zhuān)長(zhǎng)和綜合性戰(zhàn)略眼光，從這個(gè)意義上說(shuō)，作為資本市場(chǎng)中人才群體，中國(guó)獨(dú)立董事應(yīng)該從“兼職花瓶式”向職業(yè)化方向發(fā)展。
六是改革獨(dú)立董事薪酬制度。目前獨(dú)董薪酬由各上市公司發(fā)放，無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，差異大且普遍較低，與工作量、風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任不對(duì)稱(chēng)，而且采用單一固定薪酬模式，干好干壞都一樣。獨(dú)董薪酬應(yīng)采用由基礎(chǔ)薪酬和激勵(lì)薪酬兩部分構(gòu)成的結(jié)構(gòu)工資制，其中基礎(chǔ)薪酬由獨(dú)立董事公會(huì)按上市公司的規(guī)模、行業(yè)制定標(biāo)準(zhǔn)。激勵(lì)薪酬則是獨(dú)立董事勤勉盡責(zé)，上市公司完成業(yè)績(jī)，在未發(fā)生虛假披露、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和損害投資人事件的前提下，給予的一次性年度激勵(lì)薪酬。
（作者單位：中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院）
