2.國(guó)企改革是新一輪改革的關(guān)鍵之戰(zhàn)
2.1.歷史上三次國(guó)企改革
在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中,國(guó)企改革在歷次改革中均居核心地位。
從1978年至2012年,中國(guó)國(guó)有企業(yè)改革可劃分為初步探索、制度創(chuàng)新以及深化推進(jìn)三個(gè)階段。國(guó)企改革是一個(gè)“摸著石頭過(guò)河”的過(guò)程,是中央頂層設(shè)計(jì)與地方基層實(shí)踐上下結(jié)合的結(jié)果,在這一過(guò)程中,資本市場(chǎng)都曾發(fā)揮了重要的作用。
在制度創(chuàng)新階段,1993-2003年第二次國(guó)企改革時(shí),解決國(guó)有企業(yè)歷史遺留的過(guò)度負(fù)債和資產(chǎn)損失問(wèn)題,僅靠銀行的間接融資已經(jīng)難以滿(mǎn)足其巨大的資金需求,只能發(fā)展資本市場(chǎng)使用直接融資的方法。十四屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體若干問(wèn)題的決定》明確指出,要穩(wěn)妥的發(fā)展債券、股票融資,通過(guò)資本市場(chǎng)解決國(guó)企改革的融資問(wèn)題。
在深化推進(jìn)階段,2004-2012年第三次國(guó)企改革時(shí),國(guó)企和資本市場(chǎng)的改革同步進(jìn)行。國(guó)企要建立現(xiàn)代企業(yè)制度,對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組,需要資本市場(chǎng)提供支持和服務(wù),但我國(guó)資本市場(chǎng)因?yàn)楣蓹?quán)分置的先天缺陷而制約了其發(fā)展,使得其融資功能受到很大限制,急需對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行改革。2006年末,股權(quán)分置改革基本完成后,資本市場(chǎng)逐步恢復(fù)活力,為國(guó)企改革提供了大的資源配置平臺(tái),對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生了積極的影響。
2.2.改革增強(qiáng)企業(yè)活力、提高效率
2013年10月,中共十八屆三中全會(huì)吹響了新一輪國(guó)資國(guó)企改革的號(hào)角,會(huì)議對(duì)全面深化國(guó)資國(guó)企改革做出了總體部署,將國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化改革,發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)及深化國(guó)有企業(yè)管理體制改革提到重要日程。新一輪國(guó)企改革的目的是不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力,繼續(xù)發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用。
2014年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求:“推進(jìn)國(guó)企改革要奔著問(wèn)題去,以增強(qiáng)企業(yè)活力、提高效率為中心,提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力,建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度。”
對(duì)地方國(guó)企而言,地方財(cái)稅體系的重構(gòu),將促使地方政府以更大的熱情投入到國(guó)企改革中去。43號(hào)文《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》將徹底改變地方政府債務(wù)融資模式,地方政府債務(wù)的擴(kuò)張受到極大限制,而房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣使得原來(lái)的土地出讓金收入的可靠性下降,地方政府急需通過(guò)國(guó)企改革盤(pán)活地方國(guó)企資產(chǎn),以補(bǔ)充地方政府的資金缺口。
國(guó)企改革將提高國(guó)企治理效率。1999-2001年大刀闊斧式的國(guó)企改革后,國(guó)企三年脫困,國(guó)企經(jīng)營(yíng)效率大幅提升,全國(guó)國(guó)有企業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率在01年觸底5.7%后,開(kāi)始向上攀升于05年到達(dá)階段性高點(diǎn)13%,09年在“四萬(wàn)億”的刺激下,國(guó)企企業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率從09年的3.5%迅速攀升至11年的17.5%,后來(lái)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率快速滑落至13年的7.5%?,F(xiàn)在新一輪國(guó)企改革有望再次激發(fā)國(guó)企活力,提升國(guó)企治理效率。
圖2 國(guó)企三年脫困后經(jīng)營(yíng)效率獲得階段性提升(%)
數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)泰君安證券研究,WIND